Прибыль China Citic Bank: давление на маржу меньше, чем у аналогов, и рост комиссионных доходов восстанавливается

Результаты China Citic Bank 601998, или Citic, за первое полугодие в основном совпали с квартальным улучшением как выручки, так и роста чистой прибыли. Мы сохраняем нашу оценку справедливой стоимости в размере 5,20 юаней за акцию A (5,70 гонконгских долларов за акцию H). Акции H недооценены и торгуются на историческом минимуме ниже 0,3-кратной балансовой цены 2023 года. Мы ожидаем, что стабильное кредитное качество банка и ограниченное участие в секторе недвижимости должны помочь смягчить обеспокоенность рынка. Усилия руководства по снижению рисков активов за последние четыре года показали положительный прогресс, и мы ожидаем, что эта тенденция продолжит поддерживать качество активов Citic в 2023 году, несмотря на растущий риск, связанный с кредитами в секторе недвижимости. Результаты также подчеркивают тот факт, что банк получает все большую синергию от своей материнской группы в сфере взаимодействия с клиентами, управления активами и комплексного финансирования, о чем свидетельствует более быстрое, чем у аналогов, расширение розничного кредитования и восстановление роста комиссионных доходов во втором квартале. четверть.

Выручка в первом полугодии сократилась на 2% в годовом исчислении, а рост чистой прибыли ускорился до 10,9% с 10,3% в первом квартале из-за снижения расходов на резервы. Хотя чистый процентный доход во втором квартале продолжил снижение на 0,9% в годовом исчислении, рост комиссионных доходов значительно улучшился до 14,6% в годовом исчислении по сравнению со снижением на 11,5% в первом квартале. Этому способствовал рост продаж комиссионных финансовых продуктов на 75%, чему способствовал растущий спрос на высокодоходные страховые полисы сберегательного типа. Доходы от комиссий, связанных с банковскими картами, также показали положительный рост на 2% в годовом исчислении, что указывает на то, что потребительское поведение клиентов кредитных карт Citic меньше подвержено влиянию экономического спада, чем сопоставимые компании. Кроме того, продукты Citic по управлению активами банков выросли на 5,4% с 2022 года, в отличие от спада в банковской отрасли на 8,4%.

Автор или авторы не владеют долями каких-либо ценных бумаг, упомянутых в настоящей статье. Узнайте о редакционной политике Morningstar.